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终于明白“微乐麻将怎么开免费的挂”通用版下载教程!

adminadmin时间2025-07-11 19:56:54分类企业思维浏览4

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微乐辅助ai黑科技系统规律教程开挂技巧

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  来源:市值风云

  基本面薄弱 ,转型艰难 。

  7月以来,天气热得离谱,高温预警连续悬挂 。

  在迎峰度夏的刺激下 ,叠加中报超预期,截至7月9日收盘,华银电力(600744.SH)走出7天6板 ,本月初以来涨幅高达79.8%。如果拉长时间来看,今年以来截至7月9收盘,华银电力涨幅高达160.8%!

  不仅如此 ,从火电板块来看,华银电力表现独领风骚,与同行拉开明显差距。华银电力背靠央企 ,控股股东是国内五大电力集团之一的大唐集团,同时公司是湖南省唯一的发电上市公司,业务以火电为主 。

  与之相比 ,同期涨幅位居第二的华电辽能(600396.SH) ,其本月初至7月9日收盘的涨幅为33.9%,年初至7月9日收盘的涨幅为43.1%。

  (截至7月9日收盘申万行业A股火力发电板块个股表现情况,来源:Choice数据 ,制表:市值风云APP)

  爆炒之下,华银电力基本面究竟如何呢?

7月10日收盘,华银电力报7.97元/股 ,下跌1.73%,换手率26.82%,成交额44.85亿元。7月11日 ,截至午间收盘,华银电力报7.93元/股,下跌0.5% ,换手率16.34%,成交额25.93亿 。

  10年9亏,中报预增最高44倍

  7月4日 ,公司在其发布的股价异常公告中提到 ,受发电量增加和燃料成本下降等因素影响,预计2025年半年度实现归母净利润1.8亿-2.2亿元(未经审计),与上年同期相比将增加1.75亿-2.15亿元 ,相当于同比上年增长3600%-4423%。

  从统计来看,华银电力是截止7月8日,A股半年报业绩预告中归母净利润增幅最大的公司。

  (华银电力关于股价异常波动的公告0704)

  需要注意的是 ,公司没有披露扣非净利润的情况 。

  近十年里(2015-2024年),公司归母净利润有四年是亏损,四年未过亿 ,过亿时期是在2015年以及2016年。如果看扣非净利润,这10年里华银电力有9年是亏损的,这业绩实在不敢恭维。

  (来源:Choice终端 ,制表:市值风云APP)

  成本劣势凸显,火电毛利率长期低于同行

  公司装机以火电为主,盈利受煤价影响较大 ,2021年电煤价格急剧上涨 ,公司收入成本倒挂,亏损20多亿,同时由于采购电煤需要大量资金导致现金流入不敷出 。

  此后 ,公司毛利率得到一定修复,2023年综合毛利率转正,一方面这与煤价触顶回调有关 ,但更多是来自于结构转型下清洁能源的正向贡献。

  掰开揉碎来看,2021-2024年,公司的火电业务一直处于亏损当中 ,以2024年为例,华银电力火电板块的毛利率为-1.8%。

  (来源:年报,制图:市值风云APP)

  这样的水平与火电头部公司大唐发电(601991.SH)对比 ,差距明显.大唐发电也是大唐集团旗下的,装机主要分布于京津冀地区,2024年大唐发电火电板块的毛利率为12% 。

  值得注意的是 ,这样的差距长期存在 ,甚至在过去5年里有逐步扩大的趋势 。

  通过对比两家的单位发电收入、单位发电成本后发现,公司毛利率低于同行的原因更多源于后者。

  以2024年为例,华银电力的火电单位发电收入高出大唐发电12% ,但发电成本高出大唐发电30%。

  (来源:年报,制表:市值风云APP)

  这是什么原因导致的?

  一个比较明显的点是源于地理及资源上的劣势,湖南地处南方内陆地区 ,本身煤炭资源质量相对较差,主要依赖外部供应,加上湖南离煤炭主产区较远 ,因此运煤成本较高,这必然推高燃料成本 。

  此外还有一个值得关注的指标是供电煤耗,公司的供电煤耗水平不如国内平均水平 ,这说明公司煤电机组整体设备效率低于行业平均水平。

  国家发改委曾提出,到2025年,全国火电平均供电煤耗降至300克标准煤/千瓦时以下。

  2020-2023年 ,华银电力的供电煤耗在310-315克/千瓦时之间 ,到2024年,甚至还提高了5.2%,供电煤耗高达330.3克/千瓦时 ,至于为啥,公司未作解释 。

  (来源:年报,制表:市值风云APP)

  能源结构转型下的困境——债台高筑 ,常年失血

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  对于火电企业来说,它们更喜欢少下点雨,因为雨水偏丰意味着水电大发 ,火电发电量将因此减少,利用率将因此下降。

  经过几年紧赶慢赶的能源结构转型,公司清洁能源装机占比不断提升。截至2024年12月底 ,公司在役装机689万千瓦,其中火电机组482万千瓦,占比70% ,水风光占比30% ,较2021年提升19个百分点 。

  但这离公司“十四五”末清洁能源装机占比超过50%的战略目标还差的远,这也是目前华银电力密集开发新能源项目的原因。

  今年3月,公司投资15.6亿建设280兆瓦光伏项目。

  (华银电力关于投资开发新能源发电项目的公告20250315)

  6月再投14亿元建设230兆瓦的风电场以及光伏项目 。

  (大唐华银电力股份有限公司关于投资开发新能源发电项目的公告0607)

  但显然 ,十年九亏支撑不了如此巨额的资本开支,华银电力在2021-2024年持续失血,4年自由现金流净流出规模近93亿。

  不仅如此 ,公司还欠了一屁股债,这些年每年付出去的利息约有5个亿。

  (来源:Choice终端)

  2025年一季度,公司的有息负债率高达85.1% 。

  至于股东回报?华银电力根本无力回报 ,至少近十年来从未进行过分红 。上市以来公司累计股权募资68亿,分红4个亿。

  除受发电量增加和燃料成本下降等因素推动公司利润明显改善外,今年一季度公司流动性也出现一些转机 ,经营现金流量净额同比增加149%。

  这当中除了销售商品 、提供劳务收到的现金同比增加导致外,还有一部分源于公司在一季度期末与电网预结了部分应收电费,这在以往好几年的一季报中是没有看到的 。

  不过 ,这只能说让公司暂时喘口气 ,综合来看,如果要说其薄弱的基本面就此彻底改善,恐怕为时尚早。

  (来源:Choice终端)

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